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O P&D da Tesla já é quase 4 vezes o lucro operacional

gredação graphz
10 de nov. de 2026 · 2 min de leitura

No terceiro trimestre de 2026, a Tesla gastou US$ 2,76 bilhões em pesquisa e desenvolvimento, 69% a mais que um ano antes, e teve US$ 718 milhões de lucro operacional, 56% a menos. O P&D já é 3,8 vezes o lucro da operação. A receita ficou parada: US$ 28,0 bilhões, contra US$ 28,1 bilhões no mesmo trimestre de 2025.

O 10-Q atribui a alta do P&D a programas como o robô Optimus, chips próprios, baterias e veículos novos, mais remuneração em ações, e diz que ele foi de 6% para 10% da receita. Vendas, gerais e administrativas subiram 29%, com US$ 293 milhões de remuneração em ações ligada principalmente ao pacote de desempenho do CEO de 2025. Com a receita estável e as despesas em alta, as despesas operacionais passaram a consumir 86,9% do lucro bruto, contra 67,9% um ano antes, e a margem operacional caiu de 5,8% para 2,6%.

E o lucro do trimestre teve ajuda pontual. Em fevereiro, a Suprema Corte dos Estados Unidos invalidou tarifas de importação criadas com base na lei de poderes econômicos de emergência (IEEPA), e a Tesla passou a ter direito ao reembolso do que pagou. No trimestre, o 10-Q mostra US$ 526 milhões a menos no custo de energia e US$ 260 milhões a menos no custo dos carros, e US$ 339 milhões a menos na receita de energia, que a empresa deve repassar a clientes de Megapack. O efeito líquido, pela conta do graphz, é de US$ 447 milhões, 62% do lucro operacional.

Por linha, o carro encolheu. A venda de veículos caiu 1,3%, e os créditos regulatórios caíram 73%, para US$ 113 milhões, já descontada a devolução de US$ 475 milhões em créditos entregues antes, segundo o 10-Q. Energia caiu 15,6%. O que cresceu foi serviços e outros: 32,5%, para US$ 4,6 bilhões. Pela conta do graphz, o lucro bruto dessa linha dobrou, de US$ 366 milhões para US$ 734 milhões, e já é maior que o lucro operacional da empresa inteira.

O lucro líquido caiu menos que o operacional, 42%, para US$ 804 milhões, porque o imposto caiu: a alíquota efetiva foi de 29% para 16%, principalmente por mudança no mix de jurisdições, segundo o 10-Q.

O P&D da Tesla já é quase 4 vezes o lucro operacional

Receita do 3º trimestre de 2026 e para onde foi (US$ bi)

Venda de carros → Automotivo · US$ 20,1 bi · 72% da receitaLeasing → Automotivo · US$ 353 mi · 1% da receitaCréditos regul. → Automotivo · US$ 113 mi · <1% da receitaAutomotivo → Receita · US$ 20,6 bi · 73% da receitaServiços → Receita · US$ 4,6 bi · 16% da receitaEnergia → Receita · US$ 2,9 bi · 10% da receitaReceita → Lucro bruto · US$ 5,5 bi · 20% da receitaReceita → Custo da receita · US$ 22,6 bi · 80% da receitaLucro bruto → Lucro operacional · US$ 718 mi · 3% da receitaLucro bruto → Despesas · US$ 4,8 bi · 17% da receitaLucro operacional → IR · US$ 152 mi · 1% da receitaLucro operacional → Lucro líquido · US$ 566 mi · 2% da receitaFinanceiro → Lucro líquido · US$ 238 mi · 1% da receitaDespesas → P&D · US$ 2,8 bi · 10% da receitaDespesas → Vendas e adm. · US$ 2,0 bi · 7% da receitaReceita · US$ 28,0 bi · 0% a/aVenda de carros · US$ 20,1 bi · −1% a/aLeasing · US$ 353 mi · −18% a/aCréditos regul. · US$ 113 mi · −73% a/aAutomotivo · US$ 20,6 bi · −3% a/aServiços · US$ 4,6 bi · +33% a/aEnergia · US$ 2,9 bi · −16% a/aLucro bruto · US$ 5,5 bi · 20% de margemCusto da receita · US$ 22,6 bi · 80% da receitaLucro operacional · US$ 718 mi · 3% de margemDespesas · US$ 4,8 biIR · US$ 152 mi · 1% da receitaLucro líquido · US$ 804 mi · 3% de margemFinanceiro · US$ 238 miP&D · US$ 2,8 bi · 10% da receitaVendas e adm. · US$ 2,0 bi · 7% da receitaReceitaUS$ 28,0 bi0% a/aVenda de carrosUS$ 20,1 bi−1% a/aLeasingUS$ 353 mi−18% a/aCréditos regul.US$ 113 mi−73% a/aAutomotivoUS$ 20,6 bi−3% a/aServiçosUS$ 4,6 bi+33% a/aEnergiaUS$ 2,9 bi−16% a/aLucro brutoUS$ 5,5 bi20% de margemCusto da receitaUS$ 22,6 bi80% da receitaLucro operacionalUS$ 718 mi3% de margemDespesasUS$ 4,8 biIRUS$ 152 mi1% da receitaLucro líquidoUS$ 804 mi3% de margemFinanceiroUS$ 238 miP&DUS$ 2,8 bi10% da receita3,8× o lucro operacionalVendas e adm.US$ 2,0 bi7% da receita
Fonte: SEC EDGAR, Q3 2026 Update e 10-Q da Tesla, acesso em 02/11/2026
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Ressalva de método. O lucro líquido do gráfico é o consolidado (US$ 804 milhões); o atribuível aos acionistas da Tesla, o das manchetes, é US$ 787 milhões, e a diferença (US$ 17 milhões) é a parcela de minoritários. O efeito de US$ 447 milhões dos reembolsos de tarifa e o lucro bruto de serviços e outros (receita menos o custo da linha) são contas do graphz sobre os números do 10-Q; a Tesla não publica lucro ajustado sem os reembolsos. Os créditos regulatórios de US$ 113 milhões já vêm líquidos da devolução de US$ 475 milhões. "Reestruturação" (US$ 238 milhões no 3T25, ligada à unificação do desenho de chips de IA) é zero no 3T26 e não aparece no desenho. O resultado financeiro de US$ 238 milhões entra pela lateral no lucro líquido e inclui perda não realizada de US$ 142 milhões na participação na SpaceX e ganho não realizado de US$ 288 milhões em bitcoin.

Fonte primária: SEC EDGAR · Q3 2026 Update da Tesla, Inc. (CIK 1318605), 8-K de 21/10/2026 (accession 0001628280-26-066738, anexo 99.1), demonstração de resultado (p. 27), trimestres encerrados em 30/09/2026 e 30/09/2025, em US$ milhões convertidos em bilhões sem arredondar. Mesmos números linha a linha no 10-Q do trimestre (accession 0001628280-26-066775), que traz também o custo por linha de receita, as causas de P&D e vendas e administrativas (MD&A), a reversão de US$ 475 milhões em créditos regulatórios (Note 2) e os reembolsos das tarifas IEEPA (Note 11: US$ 526 milhões no custo de energia, US$ 260 milhões no custo de carros e US$ 339 milhões na receita de energia). O 3T25 é igual ao do 10-Q original (0001628280-25-045968). Segunda leitura: receita, custo da receita, lucro bruto, despesas operacionais, P&D, vendas e administrativas, lucro operacional, juros, outros, IR, lucro líquido consolidado e atribuível dos dois trimestres batem com a API XBRL companyconcept (fatos de 10-Q com ~90 dias); as linhas de receita batem com o R4 do 10-Q
Acesso em 02 de nov. de 2026 · licença aberta
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1318605/000162828026066738/exhibit9914.htm