O Nubank lucra mais que XP, PagBank, Stone e Inter juntos
Em 2025 o Nubank lucrou US$ 2,87 bilhões. Pelo dólar médio do ano, R$ 5,59, são R$ 16,0 bilhões. XP (R$ 5,2 bilhões), Stone (R$ 2,3 bilhões), PagBank (R$ 2,1 bilhões) e Inter (R$ 1,4 bilhão) lucraram, juntas, R$ 11,0 bilhões. O Nubank ganhou 46% mais que as quatro somadas. A conta só deixaria de fechar com o dólar abaixo de R$ 3,84, e a média mensal da cotação não fica abaixo disso desde julho de 2019.
Não foi a primeira vez. Em 2024 o Nubank lucrou R$ 10,6 bilhões, e as quatro, R$ 6,1 bilhões; tirando da Stone o negócio de software, que ela vendeu depois, R$ 9,6 bilhões. Em 2023 ainda não dava: R$ 5,1 bilhões contra R$ 7,5 bilhões.
A virada é recente. Em 2021 o Nubank dava prejuízo, de US$ 165 milhões, e em 2022 perdeu mais, US$ 365 milhões. O lucro veio em 2023, US$ 1,03 bilhão, e de lá para cá quase triplicou em dólar.
Em 2021 o retrato era o oposto. A XP lucrou R$ 3,6 bilhões, mais que as outras quatro juntas, que somavam prejuízo de R$ 1,2 bilhão: além dela, só o PagBank ficou no azul, com R$ 1,2 bilhão. De lá até 2025 o lucro da XP cresceu 44%, e o do PagBank, 82%. O Inter saiu de um prejuízo de R$ 55 milhões para um lucro de R$ 1,4 bilhão.
A Stone é a montanha-russa da lista: prejuízo em 2021 e 2022, lucro em 2023, prejuízo de novo em 2024 e lucro em 2025. O tombo de 2024 foi uma baixa de R$ 3,6 bilhões no valor contábil da Linx, a empresa de software que ela comprou em 2021, pôs à venda em 2025 e vendeu em fevereiro de 2026. Sem o software, a Stone lucrou R$ 2,0 bilhões em 2024 e R$ 2,4 bilhões em 2025.
A lista de brasileiras do setor com ação nos EUA cresceu em 2026: o PicPay estreou na Nasdaq em janeiro, e o Agibank, na Bolsa de Nova York em fevereiro. Os dois também lucraram em 2025, R$ 1,14 bilhão e R$ 1,05 bilhão. Somadas às quatro, as seis chegam a R$ 13,2 bilhões, ainda abaixo do Nubank.
Em 2026 a conta segue de pé. No primeiro semestre, o Nubank lucrou US$ 1,93 bilhão, R$ 9,96 bilhões pelo dólar médio de janeiro a junho (R$ 5,15). As quatro somaram R$ 6,82 bilhões, e isso contando R$ 1,24 bilhão que a Stone lançou no primeiro trimestre como crédito de imposto ligado à compra da Linx. De novo, o Nubank lucrou 46% mais que as quatro juntas.
Em 2021, a XP lucrava mais que as outras quatro juntas. Em 2025, o Nubank.
O Nubank lucra mais que XP, PagBank, Stone e Inter juntos
Lucro líquido anual, em R$ bilhões; o do Nubank convertido do dólar pela média do ano
- 2021
- 2025
Ressalva de método. O Nubank publica em dólar e as outras quatro, em real; converter o lucro do Nubank pela média do dólar no ano é escolha da redação, não número da empresa. A conclusão vale com qualquer dólar acima de R$ 3,84 em 2025. O lucro do Nubank é o consolidado da Nu Holdings, com as operações do México e da Colômbia. O gráfico usa o lucro líquido total do exercício, com a participação de não controladores; só com a parte dos controladores, o Nubank teria US$ 2,869 bilhões em 2025 e o Inter, R$ 1,31 bilhão, sem mudar a conclusão. Na Stone, o total inclui a operação descontinuada, o software da Linx: −R$ 37,9 milhões em 2025 e −R$ 3,53 bilhões em 2024. O Inter de 2021 (−R$ 55 milhões) é o da Inter&Co no 20-F, o mesmo nos três arquivamentos que o trazem. Valores nominais, sem correção pela inflação. A comparação é entre fintechs brasileiras listadas nos EUA; os bancões, que também arquivam 20-F (Itaú, Bradesco e Santander Brasil), ficam de fora,, assim como as gestoras de recursos (Vinci Compass e Patria), e o Mercado Pago não tem lucro separado do Mercado Livre. PicPay e Agibank abriram capital em 2026 e entram só no texto, porque não há 20-F com o lucro de 2021; o lucro de 2025 do PicPay (R$ 1,14 bilhão) veio na maior parte do imposto de renda, que entrou como ganho: o lucro antes do imposto foi de R$ 317 milhões. No 1º semestre de 2026, o lucro do Nubank vai a real pelo dólar médio de janeiro a junho (R$ 5,15), e a conclusão vale com qualquer dólar acima de R$ 3,53; sem o crédito de imposto da Stone, as quatro somariam R$ 5,58 bilhões. Até 06/11/2026 nenhuma das cinco tinha publicado o 3º tri. Correções à pauta: ela dizia que PicPay e C6 ficavam de fora junto com os bancões porque "não arquivam 20-F com a mesma base", mas o PicPay arquiva desde a abertura de capital, em janeiro de 2026 (o C6 não é listado), e os bancões também arquivam; o PicPay e o Agibank, que a pauta não citava, entraram no texto; a XP "única do grupo com lucro grande" em 2021 deixava de lado o PagBank (R$ 1,2 bilhão) e virou a XP lucrando mais que as outras quatro juntas; o "cresceu 44% no mesmo período" da XP vinha logo depois de "de 2023 para cá", mas os 44% são de 2021 a 2025 (de 2023 a 2025, 33%); o "primeiro ano no azul" do Nubank em 2023 virou "o lucro veio em 2023", porque a série da SEC começa em 2019; a ressalva sobre o 20-F/A do PagBank, que a pauta não conseguiu abrir, foi conferida: o lucro é o mesmo; o fecho ("régua do setor", caixa para baixar preço, subir rendimento ou "comprar quem atrapalhar", "outra divisão") não tem base nos documentos e saiu; a operação descontinuada da Stone em 2024 ganhou a causa, a baixa no valor da Linx.
Acesso em 06 de nov. de 2026 · licença aberta
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1691493/000129281426002166/nuform20f_2025.htm