Argentino de berço, o Mercado Livre é meio brasileiro
Em 2025 o Mercado Livre faturou US$ 28,9 bilhões, e US$ 15,2 bilhões vieram do Brasil: 52,6% do total. Desde 2016 o Brasil não fica abaixo da metade da receita; o ano mais fraco foi 2023, com 51,8%. Nem sempre foi assim: de 2012 a 2015 a fatia brasileira ficou entre 43,7% e 49,2%. A Argentina, onde a empresa começou a operar em agosto de 1999, responde hoje por 20,6%. E desde 2024 ela nem é mais o segundo mercado: o México passou à frente, com US$ 4,7 bilhões contra US$ 3,8 bilhões em 2024 e US$ 6,5 bilhões contra US$ 6,0 bilhões em 2025.
O pico brasileiro foi 2019, com 63,6%, e ele veio dos dois lados. Em 2018 a receita argentina quase parou quando medida em dólar: US$ 359 milhões em 2017, US$ 377 milhões em 2018, alta de 4,8%. Em peso, ela tinha crescido 73%, e o 10-K daquele ano diz que a receita foi afetada pela desvalorização de cerca de 50% do peso. Em 2019 o Brasil acelerou de verdade, com alta de 69% em dólar (82% em real, contra 45% no ano anterior), enquanto a Argentina subia 21% em dólar e 116% em peso.
A mesma coisa reaparece em 2024. Em 13 de dezembro de 2023 o governo argentino levou o dólar oficial de 366 para 800 pesos. No ano seguinte a receita do Mercado Livre na Argentina cresceu 244% em peso e só 7,5% em dólar, e a fatia do país caiu de 23,5% para 18,4%. Em 2025 voltou a 20,6%, com alta de 56% em dólar. Na Argentina, o gráfico do Mercado Livre também é um gráfico de câmbio.
A faixa que mais mudou foi a do México. Em 2016 o país rendia US$ 46 milhões, 5,5% da empresa. Em 2025 rendeu US$ 6,5 bilhões, cerca de 140 vezes mais, enquanto o Brasil multiplicou por 33 e a Argentina por 23. A subida começa em 2018, quando a receita mexicana dobra (de US$ 51 milhões para US$ 109 milhões), e a fatia sobe todo ano até 2024, de 4,2% para 22,4%. Em 2025 ficou parada nos mesmos 22,4%.
O primeiro semestre de 2026 seguiu na mesma direção: Brasil com 54,2% da receita, México com 22,7% e Argentina com 18,6%. Para quem compra e vende aqui, a conta é simples: desde 2016, mais da metade do faturamento de uma empresa listada na Nasdaq vem do Brasil. O que mudou foi o segundo lugar, e a Argentina virou o terceiro mercado da empresa que nasceu lá.
Argentino de berço, o Mercado Livre é meio brasileiro
Receita do Mercado Livre por país, 2016 a 2025 (% do total)
- Brasil
- Argentina
- Outros
- México
Ressalva de método. A métrica é a receita líquida da empresa (comissões, frete, vendas próprias e, no Mercado Pago, juros de crédito e receita financeira), não o valor das mercadorias vendidas (GMV), e está em dólar corrente, sem correção pela inflação: parte do movimento de cada país é câmbio, não volume. A série tem duas quebras de base. A primeira é a regra contábil de receita (ASC 606), que o 10-K de 2018 aplicou a partir de 2017, passando a descontar o frete subsidiado da receita; 2016 fica na regra antiga, mas o mesmo 10-K diz que não houve subsídio de frete naquele ano. A segunda vem dos 10-K de 2024 e 2025, que passaram a contar como receita os juros sobre as reservas aplicadas com o saldo das contas do Mercado Pago e reapresentaram 2022 e 2023 (US$ 243 milhões e US$ 634 milhões a mais, todos no Fintech); o gráfico usa essa base de 2022 em diante e a original até 2021. O efeito na fatia é pequeno: em 2023 o Brasil tem 52,5% na base original e 51,8% na reapresentada; em 2022, 53,8% nas duas. Por isso os múltiplos de 2016 a 2025 (México 140 vezes, Brasil 33, Argentina 23) comparam bases um pouco diferentes. Em 2016 e 2017 a Venezuela entra em "Outros" (US$ 37 milhões e US$ 54 milhões); a operação foi desconsolidada em 1º de dezembro de 2017. A ultrapassagem do México vale na conta anual: no primeiro semestre de 2025 a Argentina ainda estava à frente (22,9% contra 21,4%). O semestre não se compara direto com o ano, e o resultado do 3º trimestre de 2026 ainda não tinha saído na data de acesso. Correções à pauta: ela dizia que o Brasil não ficou abaixo da metade "em nenhum dos últimos dez anos", o que é verdade, mas a janela começa justamente no ano em que ele passou da metade (44,6% em 2015); dizia que no pico de 2019 "não foi o Brasil que acelerou tanto", mas a receita brasileira subiu 69% em dólar naquele ano, contra 25% em 2018, e a quase estagnação argentina em dólar foi de 2018 (+4,8%), não de 2019 (+21%); dizia que a virada do México começa em 2019 e que ele "não devolve mais nada", mas a receita mexicana já dobrou em 2018 e a fatia ficou parada em 2025 (22,45% em 2024, 22,41% em 2025).
Acesso em 23 de out. de 2026 · licença aberta
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1099590/000109959026000006/meli-20251231.htm